金融倒闭后六年,中心问题不再是黎巴嫩银行系统是否遭受了损失,而应由谁承担损失,并确定每家银行的银行金额. 真正的资产质量审查——欠黎巴嫩银行的债务、主权债务、可疑贷款、被扣押的地产、股本和与关联方的交易——可以消灭一些仍在存放的资本。 它还可能暴露出过于乐观的规定或估值不足。 另一方面,提及 »挪用 »则需要简单会计重估无法提供的交易证据.

真正的主题:在分配之前衡量损失

在一家银行,资产代表该机构拥有或欠下的现金、债券、贷款、与其他银行的存款、建筑物和股本。 负债主要包括客户存款。 资本首先吸收损失。 如果100分的资产实际上价值仅为40分,则必须确认差额。 只要不是,会计资本可以比经济价值更有利.

黎巴嫩正在把这个问题放在一个特殊的规模上。 到2025年底,黎巴嫩银行估计商业银行综合资产负债表约为1,020亿美元. 对中央银行的投资为775亿美元,约占总额的76%。 外币客户存款为867.1亿美元. 因此,大多数辩论没有集中在几所建筑上:它侧重于对黎巴嫩银行巨额银行债务的实际价值.

基金组织在2023年估计,金融系统的损失约为700亿美元,同时指出,确切数字需要全面审查资产质量、银行对银行的检查以及公共债务重组的参数。 综合估计描述的是系统孔;个性化的估价决定了哪些银行仍然具有溶剂.

为什么真正的恢复是爆炸性

资产质量审查(AQR)并不包括重复使用相同假设的会计相片。 它审查贷款、担保、规定、主权风险、中央银行债务和股本的质量。 其目的是估计真正可以收回的东西。 在结构调整过程中,显然自有资金是否在经济上仍然存在.

对股东来说,利害关系是直接的。 额外的折旧会减少股本. 如果损失超过资本,即使该机构继续运作,它也变得经济上无偿付能力。 黎巴嫩关于解决银行业问题的法律将估价和损失吸收的分级作为这一进程的核心。 货币基金组织坚持一项原则:不应在股东和地位较低的债权人之前将损失转移给存款人.

每一笔确认的损失都必须由某人承担。 贷款组合或房地产资产估值较低会减少资本。 对黎巴嫩银行的债务给予优惠可以消除。 因此,关于假设的技术斗争也是关于未来银行所有权和分担损失的斗争.

主导一切的号码:775亿

银行资产负债表仍然以对黎巴嫩银行的投资为主。 到2025年底,它们达到775亿美元,而一年前为796亿美元。 黎巴嫩银行协会报告说,到2024年底,这些投资占银行资产的77.1%,银行存款中外币存款约占客户外币存款的90%.

会计,中央银行的债权为资产. 在经济上,其价值取决于BDL偿还的能力. 然而,在经过多年的国家融资、汇率支持和与银行的金融交易之后,它积累了巨大的外汇失衡。 货币基金组织认为,合并其资产负债表将需要大幅度减少其对银行的承诺,因为国家没有能力将其资本调整到空洞.

这就是为什么房地产虽然重要,但不是问题的数量核心。 如果对BDL的数十亿项索赔只能部分或长期收回,其经济价值就低于名义价值。 没有这一估计,就无法认真衡量每个银行的资本.

地产:纸上价值的风险

按绝对值计算,房地产股票不是资产负债表上的第一个项目,但它可以成为经济损失仍然隐藏在专门知识价值后面的地方之一。 银行收回了土地、公寓、办公室、旅馆、未完成的项目或房地产利息,以结清可疑债务。 担保贷款的抵押贷款也仍然暴露在他们面前.

当可疑债务被不动产所取代时,最敏感的机制就出现了。 想象一下,一个推销员欠下3000万美元,再也无法偿还. 他把价值3000万个专家建筑转移到了银行. 如果独立专家的结论是,它们只能净转移1,600万,1,400万的经济损失并没有消失:它只是改变了资产负债表中的行.

账面价值、专家价值和市场价值之间的这一差别是根本的。 一个价值2 000万的建筑物不一定是必须恢复其偿付能力的银行的2 000万资产。 有必要确定独立买方在什么时候和之后实际以何种货币支付多少费用。 实际成本,不是名义成本,首先是基于可能的销售,而不是人为的价格维持.

黎巴嫩将若干因素结合起来,使这一估值复杂化。 地产信贷自2019年起倒闭,市场基本为现金,统计仍然不完善,价格不一定与谈判价格相匹配. 政治危机、战争和破坏也影响到某些领土。 因此,基于旧的参考文献或价格的专门知识可能过于有利.

问题不从2019年开始. 基金组织在2017年黎巴嫩金融部门评估中已经发现抵押品估值框架中的弱点. 它建议加强评估师标准和担保权再评价规则。 因此,即使在危机发生之前,用来衡量信贷覆盖面的房地产价值的质量就是一个审慎的问题.

对担保的估价过高,对规定有直接影响. 对于一个困难的债务人欠下的1 000万债务,估计有900万块土地给人的印象是,风险仍然广泛存在。 如果这种土地如果得到实现,实际上只值500万块,那么经济赤字就会高得多. 过于乐观的专业知识可能推迟对损失的确认.

还应审查专家报告的日期。 危机前从资本流动和信贷所支持的市场获得的价值在2026年不能自动保留同样价值的资产。 在资产不大幅度降低价格的情况下无法迅速出售时,《风险质量评估》应要求提供近期专门知识、实际销售可比值和流动性折扣.

最敏感的一点涉及有关各方。 对每项主要资产,审计应当确定前所有者,负责转让的债务人,选择的价格,专家,与股东或管理人员的任何联系以及随后的交易. 根据证据,以异常高价值从有关公司购入的建筑物可能引起治理、利益冲突或需要司法调查的问题.

同样的理由也适用于房地产公司的利益。 银行可能不直接拥有建筑物,但可能拥有一个价值取决于土地或建筑物的公司。 如果这些资产被高估,银行也参与其中。 因此,区域质量评估必须回到基本资产.

我们今天能否说,黎巴嫩银行的住房存量普遍被高估了? 不,没有按银行和资产分列的公共数据库。 但是,这种缺乏证据的情况不能成为不控制现有价值的理由。 相反,它使系统的独立专门知识不可或缺.

房地产测试应该衡量什么

由于没有对银行直接或间接持有的住房存量进行足够详细的综合清点,估计今天的总损失是误导性的。 相关工作是采用市场价值的几种情景,每个资产活跃。 20%的下降将测试一个简单的流动性不高的市场;40%将模拟严重的修正;60%将适应非常困难的销售情况或特别乐观的初步专门知识.

作为教育措施,如果一家银行按其专门知识价值持有5亿美元的房地产资产,20%的折扣将造成一亿多美元的额外损失。 40%的损失将达到2亿;60%的损失为3亿。 如果这个银行在测试前只有2.5亿个经济自有资金,第三种情景就足以抹去它们. 这些数字是会计机制的一例,而不是对一个真正的黎巴嫩银行的投资组合的估计.

最重要的是,测试必须把财产损失与每个机构的资本进行比较。 整个系统的理发方式似乎不大,对银行来说可能是致命的,因为银行自己的资金已经被BDL和主权债务的损失所吸收。 因此,房地产可能是将一个机构从资本不足转变为破产的额外损失的地层.

可疑贷款:极其退化的组合

商务部在2025年12月的审查中报告说,按照定义,到2025年10月,风险类别4、5和6的贷款比率为86.3%。 这一水平反映出投资组合极为退化。 2019年以来的信用收缩也改变了股票:贷款已经偿还或减少,而大部分困难的敞口仍然存在.

要估价可疑贷款,就必须估计借款人实际能够偿还什么,担保价值多少。 如果一家公司欠下一千万,但不再产生足够的现金,那么这笔债务在机械上并不值一千万. 银行计提抵押地的,必须统筹考虑其现实的销售价格,抵押等级,法定期限,其他债权人和成本.

《国际财务报告准则》第9条通常要求对预期信用损失进行逻辑分析。 BDL在2017年采纳了这个框架,并在危机期间进行了修改. 但是,一个标准并不能保证所有假设都正确反映系统性危机。 独立的  » 质量保证  » 专门用于测试分类、规定、保障和恢复情况.

资产转移? 三个现象可以区分

“挪用”一词在存款人失去正常账户的国家中具有诱惑作用。 然而,经济分析必须区分三种现象。 一是储蓄分配不善:银行将大量资金投向BDL和国家. 第二是估价差或备抵不足:资产仍然高于可以收回的资产。 第三是法律意义上的转移:欺诈性地将资产转移或不公平的优势转移给特定的人.

前两项可以通过会计和审慎审查确定。 第三条要求交易记录,确认受益所有人,审查与关联方的交易,跨境转移,咨询决定和转移定价. 银行可以不劫持而破产。 相反,即使对资产负债表进行了适当的评价,欺诈性交易也可能存在.

然而,与相关方打交道的风险值得特别注意。 基金组织在2026年公布的治理与腐败分析中,查明了家庭银行的权重等弱点,对关联方的历史性框架不完整,监督缺乏透明度等. 在2025年4月修正之前,银行保密也使某些关系的确定复杂化.

因此,调查不仅应当问一栋建筑物的价值,而且应当问是谁将其出售给银行,价格如何,拥有何种专门知识,谁是最初的债务人,以及当事人之间存在何种联系。 股权,对关联公司的信用和资产处置的逻辑相同. 因此,一般怀疑可以成为可核查的事实,并可能成为一个司法问题.

为什么显示的资本会误导

BDL统计在2026年6月仍有4520.27亿英镑的商业银行资本账户,约50.5亿美元为89500英镑. 这一数字并不意味着该部门立即有50亿美元。 它是一种会计汇总,其强度取决于相反资产的价值.

以100亿资产,90亿负债和10亿资本入股为银行. 如果审计得出结论,资产价值仅为80亿美元,那么10亿资本便会消失,还有10亿赤字。 就黎巴嫩而言,这种机制乘以对BDL的共同暴露:这种债务的可收回价值的减少同时影响到若干机构.

然而,对BDL拥有相同名义债权的两家银行可能根据其自2019年以来所记录的外国资产,贷款,担保,资本,股东和流量而有不同的情况. 因此,在没有逐个银行诊断的情况下采取统一的解决办法,有可能拯救破产机构或牺牲一家可进行资本重组的银行.

谁能更好地设定评价?

如果说所有黎巴嫩银行都 »重复真实的估计 », 然而,多年来,该部门一直对一些损失分配及其假设项目提出质疑。 黎巴嫩银行协会在2026年委托进行的一项研究模拟了只有少数银行能够活过某些重组模式的情景。 这表明问题的规模.

银行也有一个可以接受的论点:任意降低估值会不必要地破坏一个可行的机构。 只有当对所有人适用相同的规则,如果专家是独立的,并且假设被记录下来时,《质量保证书》才可信。 在不进行分析的情况下将BDL的债务估价为零,这与将债务保持在每公约名义债务的100%一样不明智.

然而,利益冲突仍然很明显。 股东想保住股权. 领导人希望保留他们的成立。 国家正在努力限制其贡献。 BDL必须恢复资产负债表. 存款人希望收回他们的索赔。 每个角色可能更喜欢一种将更多的损失转移给其他人的方法. 这恰恰是独立专家的经济理由.

认真的RQA应该检查什么

可信的审查首先必须核对银行与BDL之间的每笔债务和债务。 然后,它必须根据与重组相一致的假设对主权债务进行估值,审查重大贷款,重新计算规定并核实担保。 房地产资产在市场收缩时,必须重新评价相应的实际交易和流动性折价.

控制还必须绘制相关方的地图:股东、董事、官员、家属、受控公司和受益所有人。 危机前发放的大笔贷款必须获得担保、偿还和重组。 2019年前后资产转让和剥离,当它们能够偏向内幕或改变债权人之间的经济秩序时,值得特别考虑.

最后,审计必须区分实际可用美元和以美元计价但不能立即兑换为外出现金的索偿要求。 危机表明,账户中的一美元并不总是相当于可转移美元。 无视流动性、成熟度和交易对手风险的估值将再次出现危机的根本模糊性.

数字还是没说

总额没有回答决定性的问题:确认所有损失后,每个银行的净价值是多少? 银行资产负债表从2019年6月的约2,560亿美元增长到2025年底的近1,020亿美元,收缩率接近60%. 这种收缩并不意味着存款人已经收回了新鲜美元的差额:它结合了框架提款、结算、转换变化、资产负债表的减少和价值损失.

BDL的775亿美元集中显示系统的敏感性. 为了说明问题,该项目10%的折扣为77.5亿美元,比2026年6月公布的合并资本账户多出89 500英镑。 这一计算并不预先判断将保留的发型。 它显示了为什么几个估值点可以决定许多银行的偿付能力.

同样的理由也适用于贷款和房地产,但涉及的系统性数额较少。 在与规模相当的银行截然不同的情况下,一个银行如果能够更好地提供贷款、在海外保留流动资产和与关联方进行有限交易,就可能出现AQR。 正是在公开辩论中缺乏信息.

追索决定申请人的命运

这个问题似乎是一个会计问题,但其后果是具体的。 如果资产是人为地以高价值持有的,股东在纸上保留了一笔可能从经济上已经不存在的资本. 如果存款人同时承担限制,分散退款或隐含损失,则在实践中规避正常的损失吸收等级.

相反,以即时清算价格确认所有资产也可能破坏价值。 一些流动性不强的资产产生的未来流量可能高于其目前的强制销售价格。 合理重组必须区分清算价值,长期经济价值和即时可动用的流动性. 这些概念不能互换.

基金组织于2026年2月回顾,该战略必须尊重债务等级,同时与现有的流动性和公共债务可持续性相容。 这关闭了魔法解决方案的大门. 国家不能承诺数百亿,它不拥有。 如果没有相应的资产,BDL就不能将会计索赔转换为新鲜美元。 银行如不重组资本、追回或变现资产,就无法归还它们不再拥有的东西.

为什么透明度成为经济条件

黎巴嫩辩论长期反对全球人物. 信任不会以新的汇总数字返回。 它涉及逐个银行的结果、共同的方法、独立审计员、利益冲突规则和对每个主要资产类别如何估价的解释。 在国际实践中,区域质量协议被专门用来澄清机构的情况及其资本需要.

该出版物并不意味着披露每个借款人的个人数据。 这意味着使结果易于了解:调整前的资本、额外损失、主权和BDL索赔的价值、信贷规定、房地产折扣、资本重组需要和解决决定。 没有这种透明度,每个行为者都可以继续编制自己的经济资产负债表.

利害关系超越了旧有的存款. 不承认其损失的银行系统通常无法恢复信贷。 如果新投资者无视他们收回的债务,他们就不愿意带来资本。 新申请者如果担心自己的钱会被用来填补旧的洞口,就避开了这个制度. 因此,估值是重新开始金融中介的一个条件,而不仅仅是过去的责任.

真实的照片可能显示什么

完整的RQA可同时产生若干结果. 一些银行在调整后可以保留正资本并被再资本化. 其他人可以看到他们的股本被完全抹去。 一些房地产估价可以向下调整,有的确认. 贷款可能需要额外规定。 与相关方的交易可以是经常性的,或者相反,有理由进一步调查.

这种诊断还可能表明,公开辩论高估了某些立场的相对重要性。 虽然建筑物的价值被高估,但主要的系统性风险仍然是欠黎巴嫩银行的债务。 房地产纠正数亿不会解决数百亿金融失衡问题。 因此,房地产是会计做法的一个可能指标; 这不是洞的独特解释.

« 挪用 »问题必须遵循同样的纪律. RQA可能披露异常交易、相关应收款、估值过高的担保或可疑转让。 它不能自动将这些异常情况变成刑事犯罪。 然后必须确定意图、受益者、偏见和适用的法律框架。 这是经济分析和起诉之间不可或缺的界限.

为什么拖延有利于现状

损失识别延迟的时间越长,系统在灰色区域工作的时间就越多. 前银行仍然合法存在,但没有充分行使其融资职能。 存款人正在按照允许的机制逐步收回有限的金额。 银行信贷仍远远低于危机前的水平,大部分经济以现金或新美元在传统线路之外运作.

这种现状具有宏观经济成本。 一个没有有效银行中介的经济体投资较少,几乎没有为小企业提供资金,更依赖于自筹资金或外部资本。 BDL本身强调,信贷崩溃会减少私人投资、资本形成和货币转移的效率。 因此,延迟回收的成本不仅由储户承担:它取决于未来的增长.

然而,有合理的理由不急于进行这项工作:糟糕的  » 质量评估  » 几乎与没有  » 质量评估  » 一样危险。 如果评价者依赖受评价的行为者,如果数据不完整或规则沿途发生变化,结果将向法院提出质疑并失去其参考功能。 因此,速度必须在独立、获取数据和公共方法之后出现.

决定性的问题不再是“少了多少?”

在经历了六年的危机之后,黎巴嫩已经经历了这个问题的严重性。 缺少的是可核实的损失分配。 有必要了解每个银行在对BDL和国家的债权进行贴现后,在实际提供贷款后,在重新估价担保和房地产后,以及在审查与关联方的交易后,其价值是多少。 只有这样,我们才能确定要去除的资本、将要提供的新资金和可供存款人实际使用的资源.

因此,对估价的拒绝或质疑不必由转移的一般理论加以解释。 一个简单得多的经济动机就足够了:选择的价值决定了谁失去资本,谁保留对银行的控制,以及账单的哪一部分可以转移到其他玩家. 这不排除个人虐待。 这只意味着每个文件必须显示这些内容.

因此,下一个决定性步骤不是新的全球计划,而是资产负债表的独立和可反对的照片。 如果完成,它可以确认某些价值,纠正其他价值,并在出现异常时启动调查。 如果黎巴嫩仍然偏袒各方或围绕各方利益进行谈判,黎巴嫩将继续讨论分担一项损失的问题,黎巴嫩仍然拒绝衡量这一损失的确切地点.

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参考资料和链接

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黎巴嫩银行,2025年8月14日关于银行业解决和重组的第23号法律:https://www.bdl.gov.lb/laws.php

房地产压力的教育情景

注:说明重新估值对股本的影响。 这不是对银行或黎巴嫩部门的估计.