2019年以来通货膨胀制度变化

为了理解为什么2026年黎巴嫩的生活仍然昂贵,我们必须首先避免把过去7年作为单一的通货膨胀时期。 该国经历了几个相继的政权. 首先是货币和金融崩溃。 第二是取消补贴并纠正管理下的关税。 第三是美元化和汇率稳定。 2026年的战争随后给尚未修复其银行,电力和基础设施的经济增添了新的供应冲击.

2019年,经济仍以每美元1,507.5英镑左右正式运营. 只有资本流入、黎巴嫩银行储备和银行系统将其大部分资源回收给中央银行和国家,才能维持这一利率。 当资本流入枯竭时,国际收支危机就变成了银行危机,而后又变成了货币危机. 对存款的非正式限制破坏了信心,对美元的需求也爆发了.

2020年,年通货膨胀率达到84.9%左右. 2021年超过154%. 2022年达到约171%,2023年达到221%. 在这一阶段,汇率是主要传输渠道。 进口其燃料、大部分粮食、药品、设备和许多投入的经济体看到价格迅速贬值.

但增加的不仅仅是汇率。 补贴制度开始被拆除。 燃料、某些药品和其他产品不能再由外汇储备持续供资。 这些机制的消失向消费者转移了以前由黎巴嫩银行或公共部门承担的费用。 这可以称为过渡性通货膨胀:即使产品的世界成本没有以同样的比例上升,支付的价格也急剧上升.

同样的逻辑也适用于公共关税。 当电力、电信或某些行政权利在货币倒闭时仍以英镑固定时,其实际价值会消失。 它们随后的改进使统计工作有了很强的增加。 这一增长对家庭来说是痛苦的,但也与已经停止支付成本的价格的回升相呼应.

从2023年起,汇率逐渐稳定在每美元89,500磅左右。 美元化正在加速。 越来越多的私人价格、租金、服务和报酬直接或间接地以美元表示。 这种转变大大地降低了古典式的价格变化螺旋机制:一个已经以美元为理由的公司不再需要每天改变其价格来预测英镑的新贬值.

这就是为什么2026年是一个特别有趣的测试. 如果汇率稳定,价格大致为美元化,15%至20%的通货膨胀就不能再主要由货币来解释。 我们必须审视石油、货运、保险、战争、以美元计的国内成本、税收、私人能源特别是经济的金融结构.

2026年7月的数字总结了这一转变:尽管汇率稳定,一年中通货膨胀率仍为15.69%. 在区域升级之前,世界银行设想恢复到一位数的通货膨胀。 3月震后,预测全年平均为17.5%. 货币不再是单一的引擎;经济运行的实际成本成为中心.

分离原因的有用时限

衡量办法:名义价格、经济价格和购买力

一个价格可以通过三种不同的方式比较,每种方法都回答不同的问题. 书籍中的名义价格显示了货币危机的规模. 必须了解收入以磅计的雇员的情况。 但是当人们想知道好东西本身是否在经济上变得昂贵了一百倍时,他就会变得欺骗.

美元价格有助于抵消大部分货币冲击。 它对进口燃料、能源和货物特别有用。 但是,补贴仍然必须加以考虑。 按官方汇率换算成美元的2019年价格不一定是相当于2026年无补贴价格的市场价格.

第三个指标是家庭的实际成本。 它不仅询问产品成本多少,而且它吸收了可支配收入的哪一部分. 正是这一措施才可能认真谈论购买力。 对于每月500美元和5 000美元的家庭,订阅费、全额汽油或100美元电费没有同样的意义.

购买力平价将这一逻辑延伸至国际比较. 黎巴嫩以购买力平价计算的人均GDP从2019年的约21,710美元上升到2024年的约11918美元,下降了近45%. 即使通过纠正国家间价格水平的差异,实际经济下滑仍然很大.

这种收缩对于了解昂贵的生活至关重要. 黎巴嫩逐渐使许多价格更接近以美元计的国际参照,而实际人均收入尚未恢复到危机前的水平. 换言之,价格标准化比收入标准化快得多.

这一平均数也掩盖了巨大的差异。 私人雇员以美元支付,接受侨民转移的家庭,公务员主要以英镑支付,养恤金领取人没有经历同样的实际通货膨胀. 美元化保护收入本身为美元的人; 它揭露了那些收入仍然与当地货币或公共财政挂钩的人.

因此,不应在国际刑事法院的演变中总结生活费用。 指数衡量的是平均篮子。 它不衡量收入分配或每个预算中不可压缩支出的份额。 对于一个脆弱的家庭来说,能源、粮食、运输和电信占收入的比例要高得多。 因此,这些项目的增加可能造成比平均通货膨胀所显示的更大的福祉损失.

汇率的稳定深刻地改变了危机的性质,而没有消除其后果。 只要英镑迅速贬值,诊断就比较简单了:进口经济体看到几乎所有投入的当地货币价格都以贬值的速度上涨,其预期效应进一步加速了流动。 由于汇率稳定在一美元89 500利镑左右,这一解释已不够。 通货膨胀仍然是两位数,这意味着价格上涨已转向其他渠道.

这种区分对于避免使价格水平同价格上涨的速度相混淆至关重要。 2026年的总价格水平仍然显示出货币倒闭和取消补贴. 但是,2026年的通货膨胀衡量了这一过渡之后继续增加的情况。 因此,与2019年以来以磅计算的惊人乘数相比,黎巴嫩经济目前成本的信息要多得多.

黎巴嫩的经济现在大部分价格是以美元表示或设想的,但美元在体制环境中的流通却与正式美元化和财政功能化的经济相当。 该国在进口会计单位时没有自动进口使这一会计单位稳定和高效的机构:信贷、基础设施、竞争、监管可预测性和提供基本服务的公共能力.

美元化原则上防止无节制的国内货币创造不断降低外币价格. 然而,它不能阻止能源、货运、保险、融资、租金或服务的实际成本的增加。 它也不能修复电网、重新配置银行资本或减少战争风险。 货币稳定是正常化的条件,而不是完全的经济政策.

因此,2026年7月一年中持续15.69%的通货膨胀率必须理解为其货币稳定速度快于结构的经济的结果。 在3月升级之前,世界银行认为,价格的接近挂钩和汇率稳定可以将通货膨胀降至一个数字。 这一轨迹被战争所打断这一事实表明,经济对外部冲击仍然十分敏感。 但传播的暴力也暴露出其内部冲击吸收器的弱点.

2026年战争:从石油冲击到生产能力被破坏

战争首先以进口价格为代价。 2026年3月的冲击在统计中可见:一个月内总价格指数上升了4.91%,燃料指数上升了36.48%. 年同比通货膨胀率从2月的12.27%上升到3月的17.26%和4月的20.02%。 世界银行仍然计划在2026年稳定的基础上实现4%的增长,预计在升级后将出现6.4%的收缩和17.5%的平均通货膨胀率.

第一个频道是石油. 在许多经济体中,石油的增加转而用于运输和某些工业成本。 在黎巴嫩,由于柴油供应了私人电力生产的一大部分,它具有额外的作用。 同样的冲击也影响到了摩托车手,运送货物的卡车,建筑发电机,超市,酒店和工厂. 能量震荡在到达消费者之前有几个生命.

第二道运河为海运. 冲突区增加了保险费、安全要求,有时也增加了绕道。 期限更长要求进口商持有更多的库存。 股票不是免费的:它使资本无法调动,需要空间,保险,并使公司面临需求下降或产品恶化的风险. 在信贷稀缺的经济体中,股票的增加主要由公司自己的资金来提供.

第三个频道是需求。 世界银行估计,与无战事相比,冲突使增长减少了10.4分。 旅游业、消费和投资正在下降。 因此,公司在支付更多的能源、运输和融资费用的同时可以减少销售。 然后,固定费用必须分配给较低的数量,这可以增加单位成本。 这就是衰退不会自动导致价格普遍下跌的原因之一.

第四道是有形破坏. 被破坏的道路、被摧毁的住房、封闭的车间或受影响的电力基础设施会降低生产能力。 重建调集了本来可以投资于其他地方的资源。 人口流动改变了当地的需求,扰乱了就业,造成了住宿、交通和服务方面的额外费用.

第五道为人. 教育和保健的中断、长期出行和熟练工人的出行会降低未来的生产力。 因此,战争不仅造成通货膨胀的临时高峰。 它可能留下成本高和生产能力低的后遗症。 在自2019年以来已经衰弱的经济体中,这种机制特别危险.

银行: 存款危机也是一个生活费危机

必须把银行系统的失败放在分析的中心。 据世界银行统计,该系统的财政损失已超过750亿美元. 2023年底,73%的银行资产被一般主权人士曝光,其中88%是黎巴嫩银行. 2018年的信贷组合约520亿美元,到2023年底已降至115亿美元,78%的信贷组合表现不佳. 这些数字不仅说明了偿付能力危机,而且说明了经济功能的消失.

银行不仅用来存款。 它将储蓄转化为信贷,随着时间推移分散风险,并允许公司不从自己的流动性中全额为每项交易融资. 当此函数消失时,即使没有显示官方利率,资本成本也会增加.

考虑进口商。 危机发生前,他可以开出信用证. 银行在某些文件条件下承诺向供应商付款。 因此,外国供应商不必承担黎巴嫩公司的全部风险。 进口商还可获得金融贸易项目或现金流通便利。 今天,这些工具更难获得,可能需要大量现金.

其后果是预筹资金加重。 如果一个公司每年的资本价值为8%,而大约为15万美元,即12%,这个公司在三个月内必须维持500万美元的资金。 即使没有银行正式收取利息,这种成本也是存在的。 固定资本不能为任何其他股票、投资、招聘或扩张提供资金.

缺乏信贷也增加了保证金的必要性。 在正常的银行经济中,公司可以接受更低的利润并被信贷融资股票的快速轮换所抵消. 如果它不得不为每批货物本身提供资金,它自然会为每一笔锁定的美元争取更高的回报. 然后资本成本成为价格的无形组成部分.

失败的制度进一步惩罚了中小企业。 大型集团可能拥有外国流动性、国际银行关系或能够提供资本的股东。 小企业更依赖于当地信贷。 因此,信贷收缩有利于已有现金的参与者,减少竞争并增加进入壁垒。 从长远来看,竞争较少可能意味着利润率较高.

最后,银行危机增加了对应风险。 受黎巴嫩银行业务限制的外国供应商可以要求预付款,而不是30天、60天或90天。 这一变化缩短了供应商的信贷,进一步增加了对现金流量的需求。 因此,银行危机正在变成周转资本危机.

这就是为什么谈论银行危机的 »隐形税 »不仅仅是一个形象. 这种税不由国家征收,但相当于系统性的额外费用:现金不流通、担保增加、期限延长、对应风险、竞争减少和推迟投资。 它反映在许多进口商品的最终价格和当地生产服务的成本上.

现金经济:生存解决方案本身就有代价

现金美元化使经济能够继续运作,尽管存在银行。 它防止了部分贸易因账户限制而瘫痪. 但是,这并非是正常金融系统的免费替代办法.

现金必须运输、计算、保管和储存。 一个用钞票兑现大笔款项的公司必须安排其收入和付款的实际安全。 它面临被窃和丢失的风险。 主要付款在后勤方面变得更加繁重。 内部控制更加困难,想要维持国际关系的公司遵守规定的成本正在增加.

现金经济也削弱了投资融资能力。 一个正常运作的银行系统将数千个存款转换为对企业和家庭的贷款。 当储蓄仍然以钞票、保险箱或银行系统之外的形式存在时,它不会自动为工厂、旅馆、住宿或中小企业提供资金。 因此,该国在面临信贷短缺的同时,可以有大量的实物流动性.

这种情况部分解释了黎巴嫩的悖论:许多交易是以美元进行的,但财务深度极低. 一个经济体可以美元化而无需在财务上标准化。 美元票据解决了记账单位问题;不取代有偿付能力的银行的资产负债表或信用风险分析.

现金也降低了税基的透明度. 交易越是逃脱正规渠道,就越难以衡量收入和利润. 因此,国家倾向于转向最简单的税收:增值税、关税、消费税和关税。 这可加强税收制度的后退性质,因为消费比没有记录的收入或财富更容易征税.

最后,现金经济使家庭四分五裂。 接受外国汇款、美元工资或与旅游有关的收入者享有相对保护。 收入仍然停留在账上或依赖公共福利的人受到美元化价格上涨的影响更大。 因此,美元化可以稳定记账单位,同时增加购买力的差距.

电力:私人成本在整个经济中分布

电力部门是结构成本远远超过家庭开支的最好例子。 危机前,EDL出售了高额补贴的电力. 需要改革关税,以减少损失并更接近经济成本。 但消费者没有得到持续的供给作为回报.

因此,它支付若干系统的费用。 他付给EDL。 他付私人发电机的失踪时间。 他可能投资了太阳能电池板、电池和一个反转器。 每个系统都有自己的投资、维护和更换费用。 实际能源支出是这些项目的总和,而不是唯一的EDL法案.

对公司来说,这一机制更为重要。 超市必须维持其冷链,酒店空调其房间,医院供餐设备,餐厅保存食物,工厂经营机器. 因此,私人能源被纳入几乎所有货物和服务的价格.

这给消费者造成了双重付款。 他直接支付自己的发电机,并间接支付商人的发电机购买价格. 如果天然气石油增加,这种增加出现在其若干预算项目中,但并不总是能确定能源支出.

电力成本也降低了竞争力。 一家生产昂贵私人能源的黎巴嫩公司面临外国竞争者,这些竞争者由更可靠、有时更便宜的网络提供动力。 因此,货币的实际贬值并没有产生预期的出口繁荣:外汇竞争力的提高被结构性限制所抵消.

战争加强了这一机制。 石油冲击会提高柴油的价格,而破坏基础设施则会进一步减少公共供应。 能源随后成为通货膨胀的直接来源和其他成本的乘数.

税收:恢复收入而不向那些已经损失最重的人支付更多

黎巴嫩需要政府收入. 没有收入,它就无法为电力、水、公路、安全、教育、保健或社会保护提供资金。 因此,一个正常运作的国家的重建需要在危机期间收入真正崩溃后持续地增加公共资源.

问题在于这种税收制度的组成。 在高度进口的经济中,关税、增值税、消费税和消费税很容易征收,因为它们侧重于入境点和可见的交易。 但是,它们可能会在社会上倒退.

11%的税收代表着富裕家庭和贫穷家庭的相同税率,但不是同样的牺牲. 低收入家庭几乎将其所得全部用于粮食、能源、交通、住房、电信和保健。 富裕的家庭可以节省很大一部分收入。 因此,消费税按比例更多地征收前者的生活能力.

在一个进口国,这种影响甚至更大。 对进口产品征税可以对消费者直接征税,但也可以对当地公司使用的投入征税。 在入境时征税的分离部分、设备、燃料或中间产品增加了国内生产的成本。 进口税和地方生产税的分界线变得模糊.

还有级联效应。 燃油税的增加会提高油泵所支付的价格,但也会增加货物运输和发电机的成本. 然后将这些费用计入适用增值税的销售价格。 因此,同一税务决定可产生若干间接影响.

问题不是说不应增加税收。 问题在于谁应该资助复苏。 更多基于缴款能力、高收入、某些年金和资产的税收可以不同于消费为主的税收。 世界银行和货币基金组织还强调必须加强收入,同时发展更现代和累进的税收.

在我们的分析估计中,税收、关税、管理下的关税和其他税收可能直接或间接地造成目前通货膨胀的0.7至1.5分左右。 这一范围不是国际刑事法院的正式细分。 最重要的是,它低估了税收的社会重要性:对一个没有储蓄能力的家庭来说,通货膨胀的再点可能比对一个容易的家庭来说要痛苦得多.

为什么将黎巴嫩与巴拿马、厄瓜多尔、萨尔瓦多和黑山相比较

国际比较回答了一个根本问题:美元化经济是否必然注定会高通胀? 数据显示没有。 巴拿马使用美元已有一个多世纪了。 厄瓜多尔于2000年于2001年通过了萨尔瓦多。 黑山单方面使用欧元。 这些经济体的结构、收入水平和脆弱性各不相同,但它们普遍缺乏常规的国家货币政策.

2026年的预测与黎巴嫩局势相去甚远。 货币基金组织预测,巴拿马的通货膨胀率约为1.4%,厄瓜多尔为2.9%,萨尔瓦多为2.5%,黑山为3.2%。 世界银行预计黎巴嫩为17.5%。 差距太大,不能仅仅通过采用外币来解释.

巴拿马尤其具有启发性。 世界银行回顾,自2010年代中期以来的大部分期间,通货膨胀率一直低于2%。 美元化有助于货币稳定,但以开放、有竞争力和深度的金融部门运作。 银行必须保持重大的流动性缓冲,因为没有传统的最后贷款人。 因此,该国避免了类似于黎巴嫩的系统性银行危机.

比较并不意味着巴拿马是一个可复制的模式。 其经济得益于运河、国际金融中心和不同的体制结构。 然而,它表明,如果一个美元化经济的银行系统运作,如果支付渠道正常,如果国内成本不会摧毁货币锚地,那么它会经历低通胀.

厄瓜多尔提供第二次教育。 其2025年的平均通货膨胀率仅为0.7%,而IMF预计2026年将略有增长,这主要是由于石油和柴油补贴改革. 这恰恰是对黎巴嫩有用的区别类型:取消补贴可能导致过渡性通货膨胀,而不会对货币制度的总体稳定性产生疑问.

萨尔瓦多表明,美元化并不能消除财政、社会或生产力的脆弱性。 货币基金组织强调高债务、重大融资需要和美元化僵化。 然而,预测的通货膨胀率仍为2.5%左右。 因此,结构性困难不会自动转化为15%或20%的通货膨胀.

黑山是欧洲比较国。 它使用欧元时没有欧洲央行的货币政策. 其通货膨胀率可能超过欧元区; 2025年9月达到4.9%。 但即使在这种情况下,2026年的预测仍然保持在3.2%左右,非常远离黎巴嫩.

最后,津巴布韦是一个反例。 使用美元可以减少一些货币失衡,但具有脆弱体制、政策不一致和信心低的多货币经济可以维持高价格波动。 教训很重要:外币可以退出国家通过货币问题制造通货膨胀的部分能力,但不能取代机构.

黎巴嫩处于混合状态。 美元在不缺英镑的情况下成为主要记账单位,银行系统瘫痪,国家资金不足,基础设施不足,战争增加了重大风险. 因此,美元化稳定了通货膨胀渠道,但其他渠道的力量特别强大.

国际比较对黎巴嫩的真实看法

比较不应用来说明黎巴嫩应该机械地使巴拿马通货膨胀。 经济结构不同. 它被用来孤立一种机制:如果使用外币的几个经济体的通货膨胀较低,美元化不能成为黎巴嫩通货膨胀的充分原因.

相反,美元化通常应消除部分货币风险。 以美元确定其价格的公司不再需要每天增加保险费来预测英镑的下一次贬值。 以美元支付的家庭较少受到当地货币倒闭的影响. 外国供应商可以与客户在同一会计单位进行说明.

但是,黎巴嫩所积累的费用并不是所有这些参照国同时累积的。 它支付昂贵的私人能源、股票融资、战争风险、物流中断、公共基础设施不足以及金融风险溢价。 它还支持在美元、书籍、公共养恤金、转移和非正式收入之间实现收入分化.

因此,通货膨胀差异可被理解为是故障成本的间接指标. 它不允许将14分完全分配给某个特定的原因,但表明货币不再是主要的解释. 当巴拿马为1.4%,黎巴嫩为17.5%,使用相同的国际参照货币时,问题就变成了:黎巴嫩经济的这种差别是什么?

答案是多方面的:战争、能源、货运、保险、缺乏信贷、间接税收、国内服务以及某些市场竞争薄弱。 因此,生活费用成为实体经济和机构的问题以及货币问题.

名义成本、实际成本和购买力:单靠价格是不够的

为了衡量社会危机,必须区分三个概念。 名义成本是显示的价格. 在书籍中,它测量了折旧和货币通货膨胀的程度. 但它能产生惊人的数字,不能直接说明生活水平已经变成什么.

美元成本有助于抵消大部分的汇兑效应。 它回答了另一个问题:用强通货的产品是否变得更加昂贵? 这种比较对于汽油、电力、电信和进口货物至关重要。 但当起始价格得到补贴时,这仍然可能令人产生误解.

实际成本最终是家庭最重要的成本。 它衡量购买财产必须牺牲的收入、工作或替代消费的数量。 25美元的煤气对于挣取5 000美元的家庭来说是便宜的,对于挣取500美元的家庭来说是极其沉重的.

因此,与工资和可支配收入的比较必须伴随任何价格比较。 美元化的情况支离破碎。 2019年收入2000元,现保持近2000元收入的人,与实际收入被破坏,后仅得到部分升级的公务员或养老金领取者没有经历同样的危机.

购买力平价有助于进一步进行国际比较。 它纠正了一个事实,即一美元不允许在所有国家购买同样数量的货物和服务。 黎巴嫩的人均GDP从2019年的约21,710美元增长到2024年的11,918美元,下降了近45%. 即使在根据一般价格水平进行调整之后,贫困仍然十分严重.

这一下降表明,危机不仅是按汇率计算的转换文物。 人均实际经济水平已经下降。 与此同时,一些价格——燃料、能源、进口产品和某些服务——接近于国际参照。 因此,黎巴嫩日益将国际价格与实际购买能力相结合,大大低于2019年.

贫困证实了这种解读。 世界银行估计,在2022年,在所研究地区,世界银行已覆盖了44%的人口,而根据可比方法,十年前,这一比例为12%。 无法获得美元的家庭尤其脆弱。 侨民转移起着重要作用,它保护了部分人口,但也增加了接受货币的家庭和依赖脆弱家庭收入的家庭之间的分化.

汽油、电信和进口:模型变化的三个说明

汽油可能是最简单的例子,可以理解为什么以磅计的粗比不够. 20升95-奥克坦能于2019年秋季耗资约25,100 LL. 在2026年8月的最后一个官方网格中,大约为245.5万英镑. 按名义价值计算,价格相乘近一百.

这一倍数显然并不意味着世界石油被乘以100。 按2019年官方费率计算,LL 25,100约为16.65美元. 按一美元计,89 500利镑,24.55亿美元约为27.43美元。 美元的增长是巨大的,但它在规模上完全不同.

然后必须纠正补贴计划的这种比较。 2019年,黎巴嫩银行提供外汇来为燃料进口融资,其利率并不反映届时会出现的经济汇率. 因此,部分费用是通过使用储备来实现社会化的。 今天,消费者更直接地承担了精炼产品的国际价格、运费、保险、融资、储存、销售、利润和税收.

银行融资又增加了一个差异。 碳氢化合物的货物数量巨大。 如果由于信用证或金融贸易线在同样条件下不再可供使用,进口商不得不在交货前停止使用更多美元,其财务成本会增加。 因此,该产品的世界价格只是成本链的一行.

电信说明了过渡性通货膨胀的另一个方面。 书籍价格在危机期间损失了大部分实际价值。 要使操作人员能够支付设备、工资、能源和供应商的费用,其成本主要是外币,就必须对其进行升级。 然而,对于家庭来说,这一增长似乎在法案中是一个非常强劲的增长.

因此,必须避免将旧的订阅与目前的订阅额仅按账簿中的数额进行比较。 能力、数据量和服务质量也发生了变化。 良好的比较是寻找同等服务,将价格转换为稳定的单位,然后衡量发票在家庭收入中的权重.

这些例子表明,危机使黎巴嫩从许多国内价格与其国际成本脱钩的模式转变为美元成本更直接转移的模式。 这种传播有时会提高经济透明度,但也使消费者更容易受到全球冲击.

我们能否打破目前的15到17.5%的通货膨胀?

没有任何官方分类表明,通货膨胀的每个点都来自单一的原因。 类别重叠:石油增加既指进口通膨,又指能源冲击,运输费用增加和发电机费用增加. 运费的增加可能与战争有关,并会提高国内服务使用的投入价格.

然而,可以提出数量级的分析顺序来理解渠道. 直接进口的通货膨胀可能为2.5-3.5分左右. 能源及其第二次转向效应可能为2.5到4分左右. 运费、保险、供应中断和冲突风险保险费可达1.5至3分.

以美元为单位的国内再投资——租金、教育、餐饮、服务和利润——可以贡献2至3分。 财务失败和融资成本,包括缺乏信贷和普通信用证,可能高达1-2分左右。 税收、关税、管理下的关税和其他税可达0.7至1.5分.

这些幅度不应机械地增加。 它们是对机制的摸底,而不是对国际刑事法院的正式说明。 他们的兴趣是表明当前的通货膨胀不再有一个单一的引擎.

过渡性通货膨胀也必须有一个单独的类别。 它解释了2019年至2026年价格水平相差相当大的比例,但更不要说目前的年度变化. 取消补贴导致水平的改变。 一旦达到新价格,就无法永远解释两位数的通货膨胀.

在此,区分库存和流量十分重要。 货币通膨和过渡通膨的后遗症决定了非常高的价格水平. 进口通货膨胀、战争和结构成本进一步决定了这些价格继续上涨的速度.

这个网格也有助于理解为何石油的下降不足以使所有价格都降至2019年的水平. 过去的一些增长已成为永久性增长,因为这些增长反映了补贴的消失、关税的美元化和结构成本等尚未纠正的现象.

黎巴嫩成本乘数

总结目前局势最有用的概念是黎巴嫩成本乘数。 进口产品具有国际价格。 但这种价格与消费者支付的价格之间是运输、保险、融资、储存、分配、能源、税收和利润。 在黎巴嫩,这些步骤中的每一步都比经济正常运转要昂贵.

国家风险增加了保险费用和供应商要求。 银行危机增加了融资成本. 低能耗增加了能耗。 战争增加了运费、风险和库存。 间接税增加了对已经高度依赖进口的经济的税收。 市场规模小和购买力收缩削弱了规模经济.

这些费用不一定每年造成同样的通货膨胀。 相反,它们创造了一个价格下限,并扩大了每个新的冲击。 世界物价上涨10%并不发生在中性经济中:它进入了一个经销商已经支付其发电机的经济体,进口商将更多的现金固定起来,保险商将风险保险费纳入其中.

经济公式可归纳如下: 国际价格+运费+保险+国家风险+融资+私人能源+物流+税收+边际=黎巴嫩最终价格. 消费者并不总能看到这些部件,而是全部支付.

正因为如此,在黎巴嫩生活费用昂贵,现在既是生产力和体制问题,又是金钱问题。 银行业改革、持续改善电力或降低安全风险,即使汇率没有变化,也可能影响价格。 相反地,在不改革这些结构的情况下保持稳定的汇率,使许多额外费用保持不变.

国际价格、仍然支离破碎的收入和为自身失败付出代价的经济

2019年以来的生活费危机无法以单一曲线来概括. 第一次价格爆炸来自货币. 第二是从人工补贴和关税模式向广泛美元化模式过渡。 第三个来自世界市场。 第四从战出. 在所有这些阶段背后,是一系列结构成本,这些成本扩大了冲击.

英镑的稳定是宏观经济的重大进展。 它消除了每日汇率的螺旋式,使价格更加可预测。 但单靠它无法使银行有偿付能力、恢复信贷、提供24小时供电、降低保险费或重建基础设施.

与巴拿马、厄瓜多尔、萨尔瓦多和黑山的比较清楚地表明了这一点。 使用外币的经济可以有低通胀. 因此,黎巴嫩没有通货膨胀问题,因为它是美元化的。 它有一个问题,因为它的美元化是在财政瘫痪、进口量高、面临战争并被迫将其部分基本基础设施私有化的经济中发生的.

银行系统是这里的核心。 只要公司必须自筹资金进口、股票和投资,资本成本仍将很高。 只要信用证和金融贸易不正常运作,供应商将要求更多的担保和预付款。 只要储蓄基本上保持在银行系统之外,就无法有效地为投资提供资金.

能源是第二个项目。 支付EDL、发电机和太阳能安装费的家庭,不能与从单一网络获得连续服务的家庭相比。 发电公司的成本结构不能与拥有可靠电网的竞争者相同.

税收是第三次仲裁。 国家必须恢复其收入,但这样做的方式决定了谁支付调整。 过于依赖消费和进口的税收可以对弱势家庭,恰恰是购买力被破坏最大的家庭,造成更大的负担.

最后,战争使人想起任何正常化情况的脆弱性。 它会增加石油,货运,保险和风险,会破坏资本,会减少旅游和投资,并会迫使有技能的工人离开. 它把结构问题变成了新的通货膨胀冲击.

中心问题不再只是:一出出一出一出一出一出多少钱的一出一磅? 是:以美元计价多少,这一价格中有多少与可预防的故障相对应,必须牺牲家庭实际收入的多少比例来购买?

这是最后一项措施,最能概括危机。 黎巴嫩基本上已经将其价格国际化,但没有将全体人口的收入国际化。 它支付全球价格,加上当地危机成本,实际购买力仍然比2019年低得多.

货币稳定停止出血。 她还没有治好经济 为了以可持续的方式降低生活成本,我们现在必须就世界价格与消费者之间的问题采取行动:融资、能源、物流、竞争、税收、基础设施和风险。 换句话说,下一次打击黎巴嫩通货膨胀的斗争在汇率表中将少于重建经济机构本身.

中央统计管理局(CAS):消费者价格指数2025-2026,包括2026年1月至7月.

世界银行:2025年和2026年夏季黎巴嫩经济监测;2024年贫穷和公平评估;关于金融部门危机的文件;按购买力平价计算的人均国内生产总值世界发展指标;2026年1月与巴拿马比较的全球经济前景.

国际货币基金组织:黎巴嫩2023年第四条,2026年2月出访;巴拿马、厄瓜多尔、萨尔瓦多和黑山2025-2026年国家数据和报告.

黎巴嫩电力与能源和水利部:关税与官方能源价格.

本档案中介绍的通货膨胀促成因素的范围是分析估计,旨在确定传染渠道。 它们不构成国际刑事法院的正式崩溃,不应机械地与若干重叠机制相合并.

主要来源和方法预防措施

中央统计管理局(CAS):消费价格指数2019-2026,包括2026年1月至7月的月刊.

世界银行:黎巴嫩经济监测;贫穷和公平评估;黎巴嫩金融部门报告;按购买力平价计算的人均国内生产总值世界发展指标;2026年1月和8月经济最新情况;国际比较全球经济前景.

国际货币基金组织:第四条和黎巴嫩文件;关于巴拿马、厄瓜多尔、萨尔瓦多和黑山的2025-2026年协商和预测.

黎巴嫩电力、能源和水利部、奥热罗和能源和电信的官方关税.

给各种通货膨胀渠道分配数量级的幅度是分析估计。 它们不构成国际刑事法院的正式崩溃,不应机械地合并,因为能源、货运、战争、筹资和税收部分重叠.